太發新能源太陽能光伏網訊:12年凈利潤YoY-58%:陽光電源2012年實現營業收進10.83億元,YoY+24.00%,凈利潤0.73億元,YoY-57.81%,EPS為0.226元。其中四季度公司營收實現4.9億元,YoY+57%,QoQ+115%,為出貨量增加帶動營收的增加凈利潤0.11億元,YoY-82%,QoQ-35%,為產品價格下降明顯,導致毛利率下降,同時年末銷售用度、研發用度和資產減值計提較多。
12年度公司擬每股派0.05元現金紅利一季度預告下降51%~80%:公司預告13年一季度凈利潤約為0.04~0.1億元,YoY-51%~80%,下降的首要啟事還是由于Q1產品價格同比降幅較年夜,同時公司因規模擴張,導致用度支出較多,而海外子公司也繼續虧損。不過我們以為整體的出貨量仍延續了往年Q4的增加狀況,待翹尾身分消往后,公司利潤將回到正增加。
“去年底國務院常務會議強調了光伏產業為國家戰略性新興產業的定位，銷售及治理用度合計支出2.7億元,YoY+47%,為銷售規模擴年夜帶動的服務用度和研發用度支出年夜幅增加。財務用度收進實現0.4億元,為利息收進增加資產減值損失因全年應收賬款及票據年夜增90%和存貨貶價籌辦,增加286%至0.7億元。
2012年光伏逆變器銷量YoY+52%:固然光伏逆變器價格繼續下跌,可是整體的市場需求較11年仍有很是明顯的增加,全年公司銷售光伏逆變器1.4GW,YoY+52%,風電逆變器0.4GW,YoY+126%。與保利協鑫的合作是其提升光伏產品品質并持續降低成本的重要一步。
而13年在國內裝機規劃調劑的布景下,估計新增裝機量可以達到8~10GW(YoY增速跨越140%,按公司約三成的市占率推算,公司13年出貨量有看跨越3GW。加之13年逆變器價格降幅將趨緩(估計在10%以內,故我們以為13年公司EPS將年夜幅增加。
事跡展看:估計公司2013、14年營收別離達到20.66億元和25.46億元,YoY別離增加90.74%和23.22%實現凈利潤別離為1.32億元和1.63億元,YoY別離增加81.79%和23.32%EPS別離為0.410元和0.506元。英利和保利協鑫此舉試圖實現光伏產業鏈從硅料到組件的縱向整合。
給予買進投資建議,目標價12.0元(2013年30x。
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